Модель Халла-Уайта (Bk;yl, }gllg-Rgwmg)
Модель Халла-Уайта (расширенная модель Васичека) - безарбитражная диффузионная однофакторная модель динамики краткосрочной (мгновенной) ставки, представляющая собой расширение базовой модели Васичека за счет переменной величины среднего долгосрочного уровня ставки с учетом начальной кривой доходности. Также модель допускает обобщение, когда параметр волатильности и темпа возврата к среднему являются функциями времени (иногда именно это обобщение называют расширенной моделью Васичека).
Динамика форвардных ставок, следующая из Модели Халла-Уайта, соответствует требованиям HJM-подхода к моделированию динамики ставок в целях обеспечения безарбитражности, в том числе в соответствии с начальной кривой доходности.
Математическая модель
[править | править код]Модель представляется в виде следующего стохастического дифференциального уравнения:
где для соблюдения требования безарбитражности динамики выполнено равенство
, где - функция мгновенной форвардной ставки по кривой доходности в начальный момент времени
Данная модель спот-ставки соответствует HJM-модели мгновенной форвардной ставки с функцией волатильности
Решение уравнения (интегральное представление модели) имеет вид:
Таким образом, краткосрочная ставка в модели имеет следующее распределение:
Обобщенная модель Халла-Уайта
[править | править код]Обобщенная модель Халла-Уайта допускает изменение во времени параметров и представляется в виде следующего стохастического дифференциального уравнения:
где
Данная модель спот-ставки соответствует HJM-модели мгновенной форвардной ставки с функцией волатильности
Специальное представление модели
[править | править код]В некоторых случаях удобно представить модель через искусственную переменную состояния , удовлетворяющую следующему стохастическому дифференциальному уравнению
а спот-ставка выражается через эту переменную следующим образом
, где функция , где
при таком определении форвардные ставки на любой срок выражаются следующим образом:
Стоимость дисконтных облигаций и кривая доходности
[править | править код]Если в вышеприведенной форме модель задана в риск-нейтральной мере, то из соображений безарбитражности следует ,что стоимость дисконтной облигации (соответственно дисконтная кривая) имеет вид:
где
где - значение дисконтной кривой в начальный момент времени (модель калибруется с учетом фактической кривой в этот момент времени) для сроков