Рейтинговое агентство (Jywmnuikfky giyumvmfk)

Рейтинговое агентство (также кредитное рейтинговое агентство) — организация, присваивающая кредитные рейтинги, которые показывают способность должника вернуть долг, своевременно уплачивая начисленные проценты, а также вероятность дефолта должника. Агентство может оценивать кредитоспособность эмитентов долговых обязательств, ценные бумаги и иные долговые инструменты, в некоторых случаях сервисных агентов, но при этом никогда не оценивает кредитоспособность физических лиц.

Кредитный рейтинг может присваиваться по:

• международной шкале — возможность международного сопоставления рейтингов;
• национальной шкале — возможность исключительно внутригосударственного сопоставления рейтингов.

Помимо кредитных рейтингов агентства могут присваивать и публиковать ESG рейтинги, рейтинги качества управления, надежности управляющих компаний и негосударственных пенсионных фондов и т. д.

Долговые инструменты, оцениваемые рейтинговыми агентствами, включают государственные, корпоративные и муниципальные облигации, депозитные сертификаты, привилегированные акции и структурированные финансовые продукты, такие как ипотечные ценные бумаги и обеспеченные долговые обязательства.

Эмитентами обязательств или ценных бумаг могут быть фирмы, компании специального назначения, администрации регионов и муниципалитетов, некоммерческие организации, а также суверенные государства. Наличие кредитного рейтинга способствует более активному обращению ценных бумаг на вторичном рынке. В свою очередь это влияет на процентную ставку, уплачиваемую по ценной бумаге, а при наличии высокого рейтинга позволяет выпускать бумаги с более низкими процентными ставками. При этом кредитоспособность физических лиц оценивается не рейтинговыми агентствами, а бюро кредитных историй, которые выпускают соответствующие отчеты на основе кредитного скоринга.

Ценность кредитных рейтингов для ценных бумаг активно оспаривается. Сотни миллиардов ценных бумаг^{[уточнить]}, которые получили от рейтинговых агентств высочайшие рейтинги, были обесценены до мусорного уровня в течение финансового кризиса 2007-2008 гг. При этом снижение ранее присвоенных рейтингов в рамках Европейского долгового кризиса 2010-2012 гг. было раскритиковано официальными лицами Европейского союза как действие, способствующее усугублению кризиса.

Присвоение кредитных рейтингов является высококонцентрированной отраслью. «Большая тройка» международных рейтинговых агентств контролирует примерно 95 % глобального рейтингового бизнеса. На Moody's Investors Service и Standard & Poor's вместе приходится 80% мирового рынка, на Fitch Ratings - еще 15%.

На начало 2017 года в мире существовало около 100 рейтинговых агентств.

Международные агентства

«Большая тройка» международных рейтинговых агентств:

• Standard & Poor's
• Moody’s
• Fitch Ratings

Прочие:

• Universal Credit Rating Group  — создано в 2013 году тремя рейтинговыми агентствами - из России (Рус-Рейтинг ), Китая (Dagong Global Credit Rating ) и США (Egan-Jones Ratings Company );
• Scope Group .

Кредитные рейтинговые агентства в России

Деятельность кредитных рейтинговых агентств в России регулируется законом № 222-ФЗ от 17 июля 2015 года. Рейтинговой деятельностью в РФ могут заниматься только организации, аккредитованные Банком России. При Банке России в 2015 году был создан Экспертный совет по вопросам деятельности рейтинговых агентств.

Количество кредитных рейтингов у российских рейтинговых агентств, по годам (данные Банка России)

В марте 2023 года Банк России опубликовал обзор рынка рейтинговых услуг в России. Согласно этому обзору, за 2020-22 годы количество действующих кредитных рейтингов выросло с 1489 до 1774 (более чем на 19 %). Количество новых рейтингуемых лиц, впервые получившие рейтинги российский рейтинговых агентств в 2022 году увеличилось на 110, эмиссий - на 132. Общее число рейтингуемых лиц выросло за 2022 год на 25 %, эмиссий - на 13 %. Подавляющее большинство рейтингуемых лиц в 2022 году выбирали одно из двух агентств — «Эксперт РА» (52 % общего количества) или АКРА (36 %).

Таблица 1.
Основные показатели деятельности российских аккредитованных рейтинговых агентств (по данным ЦБ РФ, конец 2022 года)

Показатель деятельности	Эксперт РА	АКРА	НРА	НКР
Количество присвоенных кредитных рейтингов	468	322	42	67
ESG рейтинги	12	12	5	1
«Зелёные» облигации	12	5	-	1
Социальные облигации	11	2	-	-

Основные требования к рейтинговым агентствам

• запрещено отзывать рейтинги по национальной шкале для России на основании решений иностранных государств;
• отказать организации в присвоении рейтинга и отозвать рейтинг можно только по согласованным с Банком России основаниям;
• минимальный собственный капитал - 50 млн руб;
• независимость от политического и экономического влияния;
• предотвращение конфликта интересов.

Рейтинговым агентствам в России запрещено заниматься другой деятельностью, кроме:

• присвоения рейтингов и прочих оценок деятельности организаций;
• составление прогнозов конъюнктуры рынка;
• проведения оценок экономических тенденций;
• проведения анализа ценообразования и иная аналитическая деятельность;
• распространение данных.

«Большая тройка» агентств не была аккредитована в РФ и была вынуждена отозвать рейтинги российских организаций. ЦБ использует принцип «дедушкиной оговорки» и пока разрешает участникам рынка держать ценные бумаги с рейтингами от неаккредитованных агентств.

Аккредитованные агентства

С июля 2017 года в РФ для регуляторных целей принимаются только рейтинги от рейтинговых агентств, получивших аккредитацию при Банке России. Около трёх лет аккредитованными были только АКРА (получило аккредитацию в августе 2016 года) и «Эксперт РА» (в декабре 2016). В сентябре 2019 аккредитацию получили также «Национальное рейтинговое агентство» (НРА) и «Национальные кредитные рейтинги (НКР)». В списке аккредитованных рейтинговых агентств, опубликованном ЦБ РФ а июле 2021 года, фигурировали эти же четыре агентства, они же вошли в обзор рынка рейтинговых услуг Банка России по итогам 2022 года.

В июле 2024 года Банк России объявил о планах создания общедоступного рейтингового репозитария - платформы, на которой будут собраны все рейтинговые оценки компаний и организаций, а также выпущенных облигаций, присвоенные четырьмя российскими рейтинговыми агентствами – АКРА, «Эксперт РА», НРА и НКР. В августе того же года рейтинговый репозитарий Банка России начал работать.

Рейтинговые методологии

Основной источник:

Для каждого вида объектов рейтингования российские рейтинговые агентства, согласно ст.12 Федерального закона «О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации» от 13.07.2015 N 222-ФЗ разрабатывают и утверждают методологии рейтингования, которым должны следовать в своей работе. Методологии разрабатываются методологическим комитетом агентства, согласовываются с Банком России и публикуются на сайте агентства. На конец 2022 года в РФ действовало 63 рейтинговые методологии.

Таблица 2.
Действующие рейтинговые методологии у аккредитованных российских рейтинговых агентств (по данным ЦБ РФ, конец 2022 года)

Объект рейтинга	Эксперт РА (20)	АКРА (16)	НРА (11)	НКР (7)
Нефинансовые компании
Кредитные организации
Страховые компании
Лизинговые компании
Финансовые компании
Микрофинансовые организации
НПФ
Международные кредитные организации
Регионы
Холдинговые компании
Проектные компании
Факторинговые компании
Депозитарии
Региональные гарантийные организации
Компании иностранных государств
Долговые инструменты
Структурированное финансирование
Проектное финансирование
Переупаковка требования по долговым инструментам
Внешняя поддержка
Сопоставление / перевод
Прочее

Рейтинговая шкала

Основная статья: Рейтинговая шкала

Хотя у разных агентств обозначения рейтинга несколько отличаются, как правило, самый высокий рейтинг — «ААА». Затем по убывающей: «АА», «А», «ВВВ» и т. д. Самый низкий кредитный рейтинг обычно обозначается буквой «D» (дефолт — неплатежеспособность компании).

Рейтинги, находящиеся в диапазоне от «ААА» до «ВВВ», считаются инвестиционными, последующие — неинвестиционными, «мусорными» (junk grade). Компаниям с неинвестиционными рейтингами приходится платить по кредитам более высокие проценты, а у инвестиционных и пенсионных фондов есть правила, регламентирующие количество денег, которое они могут вкладывать в «мусорные» бумаги.

Прогнозы

Рейтинговые агентства помимо собственно рейтинга страны или корпорации формулируют прогноз его развития/изменения на срок от одного месяца до полугода.

«Позитивный» прогноз подразумевает, что есть вероятность положительных изменений, а рейтинг в будущем может повыситься.

«Стабильный» — вероятность отрицательных перемен мала, вероятно, рейтинг останется неизменным.

«Негативный» — высока вероятность отрицательных изменений, рейтинг может быть понижен.

Литература

• Алексей Герасименко. Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов. — М.: «Альпина Паблишер», 2011. — 440 с. — ISBN 978-5-9614-1665-7.
• Владимир Твардовский, Сергей Паршиков. Секреты биржевой торговли: Торговля акциями на фондовых биржах. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 551 с. — (8-е изд.). — ISBN 978-5-9614-1727-2.

Ссылки

• Информация о кредитных рейтингах  (неопр.). Банк России (2024). Дата обращения: 19 августа 2024.
• Обзор рынка рейтинговых услуг в России : Информационно-аналитический материал : [PDF] // Банк России : обзор. — 2023. — Дата обращения: 25.03.2023.
• Федеральный закон "О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации" от 13.07.2015 N 222-ФЗ // «Консультант Плюс». — 2015. — 13 июля. — Дата обращения: 27.03.2023.
• № 483-П от 06.08.2015 Положение Банка России «О порядке расчета величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов» : Принципы проведения оценки рейтинговых систем // Банк России. — 2019. — 27 декабря. — Дата обращения: 27.03.2023.