Альбом был записан с февраля по апрель 1994 года дома в спальне Фенриза (группа окрестила его «Necrohell Studios»). Как и в случае с предыдущим альбомом Transilvanian Hunger, все инструменты на Panzerfaust были записаны исключительно Фенризом на 4-дорожечном магнитофоне[2]. Вокальные партии на альбоме исполнил Nocturno Culto, когда как на всех инструментах сыграл Фенриз. Тексты песен написал Фенриз, за исключением «Quintessence» и «Snø og granskog»: текст первой сочинил Варг Викернес, а во второй песне были использованы строчки из одноимённой поэмы за авторством норвежского поэта и прозаика Тарьей Весос.
В отличие от предыдущего альбома звук на Panzerfaust стал несколько сглаженным и чуть более чётким[3][4], но впоследствии был охарактеризован немецким журналом Rock Hard как неудачный[5]. Кроме того, группа порвала со стилем предыдущих альбомов: Panzerfaust выполнен преимущественно в медленном темпе, музыка стала тяжелее и больше напоминает ранние работы группы Celtic Frost, которую Darkthrone всегда называли как оказавшая на них влияние. В отличие от типичного скриминга в норвежском блэке с реверберацией (как на трёх предыдущих альбомах группы), здесь вокал стал более грубый, «каркающий»[4] и звучит «как скулящий призрак Tom G. Warrior»[4]. Tom G. Warrior заявил в нескольких интервью, что он «не одобряет очевидного влияния Celtic Frost и Hellhammer на музыку Darkthrone, поскольку, по его словам, Celtic Frost всегда стремились к неизведанной территории, а Darkthrone в принципе просто копирует их». На вопрос об этом Фенриз ответил, что Warrior был прав в отношении Panzerfaust, где «несколько композиций <…> копируют звучание Celtic Frost», но помимо этого, по его мнению, у Darkthrone есть «собственное звучание», и добавил, что Celtic Frost определённо открыл новые горизонты для Cold Lake[6].